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13/06/2006 | Economía & Política

Enel SpA enfrenta los problemas del éxito: no sabe en qué gastar su dinero

ROMA.-La italiana Enel SpA, la segunda mayor empresa de servicios públicos de Europa por valor de mercado, tiene un problema: está llena de dinero en efectivo y no sabe cómo gastarlo. Tras ser privatizada en 1999, la empresa ha aprovechado su posición dominante en el lucrativo mercado italiano, con ingresos de US$44.250 millones el año pasado y una capitalización de mercado de US$55.400 millones.
La compañía ha amasado un botín de US$19.000 millones, pero no puede invertir más dinero en Italia, donde el gobierno ha puesto un tope a su presencia. Las inversiones de Enel en el extranjero, por otro lado, aportan sólo el 5% de los ingresos totales. "Queremos y debemos crecer en el extranjero", declaró el presidente de Enel, Piero Gnudi, el mes pasado.
No es fácil. Enel puso los ojos a principios de este año en la francesa Suez SpA, que controla al gigante de servicios públicos belga Electrabel SA. Mientras Enel trabajaba en una posible oferta, el gobierno francés entró en escena y, actuando en nombre del patriotismo económico, fusionó a Suez con la estatal Gaz de France SA.
Enel no ha descartado todavía hacer una oferta por Suez antes de que la fusión francesa se complete hacia fines de año. La empresa italiana tiene un fondo de crédito para adquisiciones de US$63.000 millones, y algunos asesores de Enel siguen trabajando en el proyecto.
De todas maneras, la opción favorita de Enel sería negociar con Suez para comprar solamente algunos de los activos de Electrabel, según fuentes cercanas. La posibilidad podría ser tratada hoy en la reunión entre el primer ministro italiano, Romano Prodi, y miembros del gobierno francés en París. Electrabel es atractiva para Enel porque le permitiría a la empresa italiana poner los cimientos de una red europea de generación y distribución de electricidad. Además le daría a Enel una combinación ideal entre activos de energía nuclear, carbón y energías renovables.
"Enel debe marcar una huella en Europa" si quiere mantenerse competitiva, aseguró el presidente ejecutivo, Fulvio Conti, en una entrevista reciente. "La escala es un factor muy importante en la capacidad para negociar con los países que poseen las materias primas y energías primarias como el petróleo, el gas y el uranio".
Si Enel no puede poner sus manos sobre Suez o Electrabel, no hay muchos otros activos en Europa que podría comprar. El mercado estadounidense no es una opción, porque allí las fortalezas de las empresas de servicios públicos provienen de la creación de redes alrededor de sus mercados originales. "No veo oportunidades para grandes adquisiciones", dijo Pia Saraceno, una economista especializada en energía en el centro de estudios milanés REF.
El dilema de Enel muestra los crecientes dolores que las cada vez más agresivas empresas europeas están sufriendo a medida que intentan expandirse más allá de sus fronteras. Muchas de estas empresas, como la alemana E.On y Gaz de France, son ex monopolios estatales que tienen grandes reservas de efectivo y aspiraciones de convertirse en fuerzas regionales. Sin embargo, cuando han intentado comprar activos en Europa, han disparado tormentas proteccionistas por parte de los gobiernos vecinos.

Fuente: online.wsj.com  

 


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